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灭国英雄花屏财经观察家 |田渭东:退市+破产!“一代鞋王”富贵鸟重整梦碎

来源:萍乡在线 时间:09-07 03:01:37浏览6次

[更好的投资:投资者教育系列] 87

[核心观点]

1.富鸟的提升和破产实际上并没有导致破产  ,因为富鸟的总资产仍超过50亿英镑 ,负债也超过30亿英镑 。关键是  ,在债券市场到期的几只债券已经宣布违约 。

2.为什么像富吉诺这样的制鞋业宣布破产或停止经营  ?正是由于流动性危机  ,商业模式发生了变化  。

3.富鸟的转型方向已经偏离  ,转向其他行业的投资——房地产投资和小额贷款投资 ,最终导致公司陷入巨大危机 。

4.总的来说  ,富国银行既没有充分利用上市公司股权融资的便利 ,也没有投资错方向 。它已将其部分资金投入小额贷款市场和p2p市场  ,从而加大了公司的风险  ,使转型非常不成功  。

5.上市公司不仅要利用资本市场  ,还要抓住主营业务的优势  。你不擅长的金融市场是被擅长的人所召唤的  ,而你擅长的市场是由他们自己来完成的  。

欢迎来到《金融观察家》  。我是田卫东 ,开源证券研究所所长  。今天  ,让我们来谈谈富裕鸟类的崩溃 。

[新闻背景]

8月26日晚  ,一代“鞋王”富家鸟宣布重组被法院驳回  ,并宣布破产  。同一天 ,这只富家鸟正式退出市场  。在此之前 ,富裕的鸟类已经暂停交易近三年 ,在此期间 ,它们的营业额和利润不断下降  ,甚至遭受净亏损 。他们不得不开始借钱  ,所以即使在他们退出市场后 ,这些有钱的鸟仍然有大量债务要偿还  。

2018年3月 ,富吉必德创下了中国资本市场史上公司债券最低价格的纪录  。大量公共基金、证券公司和其他机构投资者因债券崩溃而暴跳如雷 。迄今为止  ,16份傅贵01和14份傅贵伯德债券都存在实质违约  。根据最新公告 ,富吉必德目前的债权总额为30.82亿元  ,拥有349名债权人  。

可以说  ,在过去的几年里  ,富贵鸟取得了巨大的成功 ,连续开设了数千家店铺  。然而 ,由于电子商务和新商业形式的兴起  ,许多像这些普通人一样的服装和鞋类公司最终成功地改变了自己  。

然而  ,制鞋业也有许多公司处于危机之中  。可以说  ,在股票市场上  ,那些在制鞋业有“鸟”的公司债台高筑  ,给投资者和权利持有人造成了巨大损失  。

富吉必德宣布破产实际上不同于其他上市公司和其他破产公司 。也就是说  ,该公司没有发生破产 ,因为富吉必德的总资产仍超过50亿英镑  ,负债超过30亿英镑  。然而  ,由于流动性的原因  ,债券市场的几只到期债券都宣布违约  。

你可以看到富鸟  ,法院的判决 ,为什么要宣布它破产  ?一方面  ,到目前为止  ,他的两个计划都没有得到法院的批准 ,市场上的大多数收债人都是债券市场的收债人  。

从这只富家鸟的情况来看  ,自从上市以来  ,它已经暂停了将近一半的时间  。从富家鸟的情况可以看出  ,一方面  ,其融资是通过债券进行的 ,而股权融资的金额非常小  。众所周知  ,债权融资有期限 ,到期必须偿还 。如果通过股权融资  ,其偿债压力可能会小一些  。

另一方面  ,你可以看到富人的生意越来越差 。我们可以看看  ,几年前和之前福贵尼奥第一次上市时  ,它还是相当受欢迎的  ,但是上市后  ,随着现在电子商务和在线销售平台的兴起 ,如果通过商店销售 ,商店的经营压力非常大  ,数千家商店的压力肯定比不上这些通过电子商务销售的平民品牌  。

从实际情况来看 ,14亿人的消费市场仍然很大  。为什么像富鸟这样的制鞋业宣布破产或停止经营  ,为什么会出现这种现象  ?是它的流动性危机 ,经营模式已经改变  。

从目前的实际情况来看  ,我们可以看到其运营数据在2017年后已经停止发布  ,我们可以看到2017年前的数据  。事实上  ,2017年  ,其数据已经大幅恶化  ,出现运营亏损和现金流危机  。如果我们现在改变我们的商业思维 ,毕竟它有跑鞋这样的优势  ,毕竟它也是一个民族民间品牌  。如果这一次进行转型 ,降低成本  ,或许能够挽救这样一个品牌  。

但是2017年后  ,公司发生了两件事  。首先  ,在运营方面  ,没有继任者来经营这样一个品牌  。每个人都认为这样的品牌越来越差 ,然后负债累累  。因此  ,孩子们没有继承或继承这种资产  。

事实上  ,它并没有破产  ,因为它的总资产是50亿英镑 ,负债只有30亿英镑  。第二  ,这家公司在经营过程中试图向转型  ,但转型的方向偏离了 。它没有降低自己的支出成本  ,继续走老路  ,但它的思路是跟随其他行业的投资:房地产投资  ,特别是小额贷款投资  。

这幅图意味着  ,该公司在转型过程中并没有突出其主营业务  ,而是转向了类似于金融的点对点网络贷款(peer-to-peer network loan)等领域  。一个方面是撬动杠杆 。

第二 ,你在没有现金流的情况下进入了这样一个风险投资领域  。在这样一个杠杆减少、资本紧张的大环境中  ,你所在的领域出现了流动性和流动性问题 。因此  ,最终  ,公司经历了一场巨大的危机  。这两支枪导致公司在债券市场到期后违约  。

众所周知  ,在债券市场  ,尤其是对于上市公司和这种债券  ,如果你到期违约 ,你将立即被起诉  。在这样的起诉压力下  ,这家上市公司宣布暂停交易  。

[新闻背景]

第一代鞋王已经到了这个阶段  ,这让人们感叹  。这只富家鸟的几位创始人曾经希望他们的孩子能够继承他们的家族企业  。林和平主席曾在一次采访中说:“虽然他不会故意要求他的孩子拿起鞋子 ,但他也希望林家有孩子来接手  。”然而  ,从实践的角度来看  ,为了避免继承巨额债务  ,儿童早就避免继承家庭财产  。

2017年6月 ,富鸟联合创始人林国强去世 。同年12月  ,林国强的孩子们在法庭上宣布 ,他们将放弃父亲的所有财产  ,这在商界引起了轰动  。据悉  ,林国强在11起金融贷款合同案件中担任担保人 ,涉案金额高达2.9亿元  。到目前为止  ,富鸟的总债务已经超过30亿元  。

它宣布破产给每个人带来了什么启示  ?无论你的品牌有多好或者你的表现有多好  ,一旦你的格式不能满足整个社会的需求  ,你就需要改变格式  。

其次  ,你应该注意你的现金流状况  。事实上  ,宣布破产是债权人保护自己的一种措施  ,因为它还没有破产 。然而  ,当你的生意越来越糟  ,你没有继任者来经营时  ,宣布破产是对每个人的一种保护  。不幸的是 ,市场上管理鞋子的“鸟”少了一只  ,这种民用鞋子实际上需要一个大市场  。

它与快餐相似  ,但对于这种快餐来说  ,因为它的消费方式正在发生变化  。对于快速消费品  ,你规模大  ,成本高  ,如果你的单价成本不下降  ,你可能无法适应这个市场  。因此 ,对于像消费服装和鞋类这样的企业来说  ,它与家用电器不一样  。你需要的规模不一定很大 。小船掉头 。

此外 ,你还应该很好地掌握你的现金流  。此外 ,这个市场仍有需求 。不是没有需求 ,而是你必须适应它的变化  。它的格式变化不同于其他消费品  。很遗憾 ,这只“鸟”不存在 。也许在不久的将来还会有其他的“鸟” ,因为我们14亿人口的消费市场仍然存在  。

根据富鸟倒闭的启示  ,一方面 ,除了适应商业模式的变化和发展  ,另一方面  ,由于你是上市公司  ,你没有充分利用资本市场给你带来的好处  。

对于上市公司来说  ,让我们看看这张图表  。图表显示没有变化 。这是一个非常机械的趋势 ,表明交易量不活跃  ,交易不活跃 ,股票价格不活跃  。为什么  ?也就是说  ,公司的业绩没有太大变化  ,或者一路下滑  。

事实上  ,如果你突出其主营业务  ,结合资本市场  ,即使你可以结合一些风险资本和股权投资者进行另一次股权并购重组  ,这家公司也不会破产  ,因为你还没有破产  。

以你50亿元的资产 ,如果你把股票市场和股权换成债权  ,你可以得到这种短期的现金流喘息空间  ,也许这家公司还会存在  。因为你们14亿的消费市场  ,你们的消费仍然存在  。如果你有消费、资产和品牌  ,你就是一个短期现金流问题  。

现金流  ,我看了一下  。20亿元固定资产投资负债和固定负债中 ,流动负债超过8亿元  ,不到10亿元 ,而总资产为50亿元  。在这样的背景下  ,如果你通过股票市场融资  ,你当然会发现很难通过二级市场融资  ,因为每个人都对二级市场失去了信心 。

但是  ,如果你通过这个一级市场和一些中介金融机构进行股权融资和资本市场重组 ,公司的生存并不是无法挽回的  。此外  ,毕竟 ,你是某个国家品牌  ,你在未来有市场  。如果升值潜力足够大 ,你仍然会吸引资金 。

总的来说 ,公司没有充分利用上市公司股权融资的便利性  ,但也走了一个错误的方向  ,即在现金流短缺的情况下 ,将部分资本投入小额贷款市场和p2p市场  ,这个市场是一个国家严格监管的市场  。撬开这个杠杆后  ,公司的风险进一步加大  ,而不是降低  。这种转变是失败的  。

换句话说 ,上市公司不仅要利用你的资本市场  ,还要抓住你的优势  ,也就是你的主营业务的优势  。你不擅长的金融市场应该由擅长的人来做  ,而你擅长的有潜力的市场应该由自己来做  。

这时要控制风险  ,就是在操作过程中  ,不要让现金流出现一些这样的破产现象  。否则 ,你将面临债权人的讨债和法院的判决 。你将在哪里开始你的生意  ?还有一句老话  ,“当你情绪高涨时 ,你不会考虑风险  。当你面临风险时  ,你应该考虑自己的优势和优势  。”如果这样一家公司与资本市场很好地结合在一起  ,它就不会失败  。

总而言之  ,破产不一定是件坏事  。我希望下一家鞋类公司将来能在中国占据另外14亿消费者市场  。我希望中国的民族品牌仍能在中国建立  。

感谢收看“金融观察家”节目 。请留意我们的节目  。

这篇文章最初是由第一作者写的  ,未经授权不得转载  。

   

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